АНАЛИЗ-Подъем доллара может помешать восстановлению после пандемии

10.03.2021

© Reuters. U.S. one dollar banknotes are seen in front of displayed stock graph

ЛОНДОН (Рейтер) – Пауза в резком снижении доллара США демонстрирует признаки трансформации в более уверенный подъем, угрожая экономическому восстановлению после пандемии и притоку инвестиций на развивающиеся рынки. Доллар снижался, упав на 4,4% в последнем квартале 2020 года, – тенденция, которая обычно предвещает экономическое восстановление. Но ралли американской валюты продолжается уже третий месяц на фоне явного нежелания ФРС бороться с ростом доходности госбондов США или ожиданиями повышения ставок. За последние две недели рост доллара по отношению к корзине основных валют составил 3%. Развивающиеся рынки будут испытывать основную нагрузку от укрепления доллара, поскольку оно приводит к значительному оттоку капитала из этих стран, как это произошло в прошлом году. Во вторник американская валюта ослабла, принеся некоторое облегчение рынкам. Но ее рост, так же как и повышение в этом году доходности 10-летних американских казначейских облигаций на 64 базисных пункта, вполне может ускориться после принятия администрацией президента США Джо Байдена комплекса мер поддержки на сумму $1,9 триллиона. Goldman Sachs прогнозирует рост экономики США в этом году на 7,7%, а также ожидает более оптимистичных прогнозов относительно количества рабочих мест. Обычно здоровая американская экономика приносит пользу всему миру. Но бурный рост в США дает доллару “преимущество в три-шесть месяцев” по сравнению с другими валютами, сказал Аарон Хурд из State Street Global Markets. “Речь идет о дифференцированных темпах восстановления экономики, а также о настроениях в отношении макрорисков, связанных с возможностью эпизодического ухода от рисков”, – сказал Хурд. Так что долларовым медведям, возможно, придется бежать в укрытие. “НАСТОЯЩАЯ ИСТЕРИКА” Укрепление доллара ужесточает глобальные финансовые условия, замедляя движение капитала по всему миру. “Финансовые условия ужесточаются быстрее, ставки в США растут быстрее, чем в других странах”, – сказал Салман Ахмед из Fidelity International. “Долларовое ралли вместе с ростом доходности, это будет настоящая истерика”, – добавил он. РЕАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ Доллар был ослаблен в прошлом году после того, как ФРС снизила ставки до нуля, но более высокая доходность американских облигаций помогла ему компенсировать треть этих потерь. В период с середины февраля до настоящего времени доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 36 базисных пунктов, что сделало их привлекательными для инвесторов, а это также способствует росту доллара. За указанный период доходность 10-летних немецких бондов выросла всего на 14 базисных пунктов, что объясняет силу доллара по отношению к евро. А с поправкой на инфляцию доходность в США выросла на 37 базисных пунктов против 9 базисных пунктов в Германии. Аналитики BNY Mellon считают, что рост доллара получил “зеленый свет”, поскольку ФРС отказалась противодействовать росту реальной доходности. “До тех пор, пока этот рост реальной доходности сохраняется, доллар должен продолжать испытывать повышательное давление”, – отметили в BNY. НЕГДЕ СПРЯТАТЬСЯ Такая динамика доллара может не сохраниться. Американская валюта не имеет преимущества в виде прежних процентных ставок перед конкурентами, ФРС может в конечном итоге пойти против роста доходности, в то время как экономика других стран будет наверстывать упущенное по окончании локдауна. Но в то же время волатильность рынка, связанная с неопределенностью в отношении политики ФРС, будет доллар-положительной. Филипп Жауэр из Amundi отмечает глубокий сдвиг на рынке; прошлый год показал, что доллар действительно является единственной валютой, которая предлагает убежище от потрясений. “Инвесторам на валютных рынках негде спрятаться, поскольку либо вы покупаете доллары, либо продаете доллары, в зависимости от вашего взгляда на риск”, – сказал Жауэр.
($1 = 0,8427 евро) (Сайкат Чаттерджи, при участии Дхары Ранасингхе. Перевела Ольга Вишневская. Редактор Марина Боброва)

Original from: ru.investing.com

No Comments

New comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *


recent news