12.09.2019

В этом году акции крупнейшего американского оператора связи AT&T (NYSE:T) демонстрируют довольно внушительные признаки оживления.
С начала года капитализация компании выросла более чем на 35%, намного опередив главного конкурента Verizon Communications Inc (NYSE:VZ) (+7%) и бенчмарк S&P 500 (+19,7%). Вчера акции AT&T росли десятый день подряд, прибавив 3,1% до отметки $38,74.
Но это восстановление, которое в основном отражает стремление инвесторов покупать дивидендные акции на фоне падающих процентных ставок, не решает фундаментальных проблем, с которыми сталкивается этот телекоммуникационный гигант: как обеспечить рост в условиях замедления его основного подразделения и справиться с огромной долговой нагрузкой.

Оценка финансовых результатов AT&T за последние пять лет заставляет крупнейших инвесторов открыто подвергать сомнению планы генерального директора Рэндалла Стивенсона по превращению компании в современного медиагиганта путем приобретения крупных компаний. В то время как эта стратегия вывела компанию на первые полосы новостных изданий и сделала богатыми инвестиционных банкиров, она также повесила на AT&T долг в 186 миллиардов, который является крупнейшим для нефинансовых компаний в мире.
На прошлой неделе хедж-фонд Elliott Management Corp, которому принадлежит доля AT&T стоимостью 3,2 миллиарда, раскритиковал Стивенсона за его приобретения, включая прошлогоднюю сделку по покупке активов Time Warner за 85 миллиардов долларов. В письме совету директоров хедж-фонд предложил ряд корректирующих шагов, чтобы направить компанию на путь устойчивого роста.
Они включают в себя продажу убыточного DirecTV и сворачивание программы беспроводного интернета в Мексике, расширение прав и возможностей совета директоров с целью повысить степень ответственности команды Стивенсона, а также избегать крупных слияний и поглощений.
Предлагаемый пакет мер, который также включает в себя сокращение расходов, подготовит AT&T к запуску беспроводных сетей следующего поколения (5G) и увеличит шансы на успех на рынке потокового вещания, где AT&T конкурирует как с лидером рынка в лице Netflix(NASDAQ:NFLX), так и с новыми и очень богатыми игроками, такими как Walt Disney Company (NYSE:DIS) и Apple (NASDAQ:AAPL).
Стабильные дивидендные выплаты
Давление со стороны инвесторов и быстро меняющаяся динамика телекоммуникационной отрасли делают акции AT&T привлекательным активом для игры на развороте, поскольку они могут принести хорошую прибыль инвесторам, готовым рискнуть.
К счастью, можно отметить признаки того, что компания способна сменить тактику и защитить свою репутацию надежного генератора дивидендов. Согласно данным Bloomberg, AT&T входит в число 20 самых популярных среди институциональных инвесторов компаний, и это главным образом потому, что компания обеспечивает растущий поток доходов вот уже 35 лет подряд.
Самые свежие признаки потенциального изменения ситуации были отмечены в отчете о финансовых результатах за второй квартал, когда Стивенсон показал, что хочет избавиться от категории клиентов, приносящих низкий доход, увеличив стоимость подписки на некоторые услуги.
В течение квартала, завершившегося 30 июня, AT&T потеряла рекордное количество пользователей после повышения тарифов на телевизионные пакеты. Этот шаг помог AT&T оправдать ожидания по прибыли и сгенерировать дополнительные денежные средства для покрытия дивидендов.
Компания также добивается успехов в отчуждении активов благодаря недавней продаже доли в платформе потокового вещания Hulu и недвижимости Time Warner в Нью-Йорке. Эти меры говорят рынкам о том, что у Стивенсона был план еще до того, как Elliott Management обрушился на него со своей критикой.
Подведем итог
Восстановление акций AT&T в этом году объясняется сочетанием ряда факторов, в том числе высокого спроса на дивидендные акции, некоторого улучшения ее финансового состояния и действий Elliott Management, которая имеет репутацию «драйвера» изменений для проблемных компаний.
Но это восстановление, по нашему мнению, еще не гарантирует устойчивого улучшения ситуации из-за очень сложной природы проблем, с которыми сталкивается AT&T. По этой причине ее акции остаются спекулятивным активом.

Original from: ru.investing.com