Евро пройдет испытания огнем

19.08.2019

Замедление европейских PMI, рост политических рисков в Италии и «голубиная» риторика ЕЦБ усиливают мигрени «быков» по EUR/USD

Падение индекса потребительских настроений от Мичиганского университета до 7-месячного минимума несколько охладило пыл «медведей» по EUR/USD, но не заставило их отказаться от своих планов. Слабость экономики еврозоны, нацеленность ЕЦБ на смягчение денежно-кредитной политики, а также рост политических рисков делают единую европейскую валюту крайне уязвимой. В связи с этим увеличению вероятности ее падения до $1,1 до конца августа до 49% не стоит удивляться. А ведь еще неделю назад срочные рынки выдавали такому сценарию развития событий в три раза меньше шансов.

Да, американские потребители напуганы торговыми войнами, но политика протекционизма Дональда Трампа несет куда более разрушительный эффект для Китая и еврозоны. Об этом свидетельствуют и падение в пропасть европейского промышленного производства, и -0,1% по ВВП Германии за второй квартал. Эксперты Bloomberg ожидают дальнейшего снижения немецких индексов менеджеров по закупкам в августе, что усиливает риски технической рецессии крупнейшей экономики валютного блока. Дивергенция в экономическом росте хорошо видна в динамике такого индикатора как индекс экономических сюрпризов. Она не дает спокойно спать «быкам» по EUR/USD.
Динамика индексов экономических сюрпризов США и еврозоны

Динамика индексов экономических сюрпризов США и еврозоны

Источник: Bloomberg.

Если в 2017 инвесторы были уверены, что еврозона встает на ноги и будет разгоняться, в 2018 у них еще теплилась надежда на реализацию такого сценария развития событий, то в 2019 пришло время разочарования. Валюта слабого региона не может быть сильной по определению. Штаты же выглядят своеобразным островком стабильности в океане мировой рецессии.

А ведь у Европы есть еще и Италия с ее растущими на глазах политическими рисками. Раскол между Лигой и партией Пяти звезд позволил Сальвини инициировать вынесение вотума недоверия премьер-министру Джузеппе Конте. На горизонте замаячили внеочередные парламентские выборы, и бегство инвесторов с итальянского рынка долга вылилось в рост дифференциала доходности местных и немецких облигаций. Он свидетельствует об ухудшении политического ландшафта, что является «медвежьим» фактором для евро.

У доллара, напротив, все хорошо. Да, ралли индекса USD осложняет жизнь американским экспортерам и способствует снижению корпоративных прибылей (по оценкам FactSet, доходы ориентированных на внешние рынки компаний, акции которых входят в базу расчета S&P 500, за последний год упали на 12%, в то время как доходы ориентированных на внутренний рынок эмитентов, напротив, выросли на 4%), однако это объективный процесс. Когда ставки по твоим облигациям выше, чем у других, а экономика выглядит лучше, твоя валюта обречена на ревальвацию.

Не думаю, что Джером Пауэлл в Джексон-Хоуле захочет подавать сигнал о снижении ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в сентябре. Протокол же последнего заседания FOMC может показать аргументы инакомыслящих, не захотевших ослаблять денежно-кредитную политику чиновников, что окажет поддержку «медведям» по EUR/USD. В таких условиях падение основной валютной пары до 1,1 будет выглядеть вполне логично.

Дмитрий Демиденко для LiteForex

Original from: ru.investing.com

No Comments

New comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *


recent news

06.06.2021

Капитал американских компаний в России за год вырос на $4,5 млрд

Капитал американских компаний в России за год вырос на $4,5 млрд “Предварительные результаты нашего ежегодного опроса показали, что капитал, который задействован в России американскими компаниями, по сравнению с прошлым годом вырос почти на 4,5 млрд долларов. Хотя такой результат нас несколько удивил, мы считаем, что это хороший признак”, – сказал Родзянко в интервью “Интерфаксу” на ...

06.06.2021

Средняя стоимость аренды “однушки” в крупнейших городах РФ составляет 17-18 тыс. руб. в месяц, “двушки” – 23-24 тыс. – эксперты

Средняя стоимость аренды “однушки” в крупнейших городах РФ составляет 17-18 тыс. руб. в месяц, “двушки” – 23-24 тыс. – эксперты В большинстве крупных городов, по данным ЦИАН, ставки на долгосрочную аренду за месяц немного снизились. Наиболее заметным этот процесс оказался в Санкт-Петербурге, где за месяц однокомнатные квартиры подешевели почти на 3% (до 23,4 тыс. руб. ...

06.06.2021

Страны G7 договорились о введении цифрового налога

Страны G7 договорились о введении цифрового налога Цель нововведения – положить конец ситуации, когда крупные IT-корпорации, такие как Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) или Facebook (NASDAQ:FB), платят налог только по месту своей регистрации, но не в тех странах, где они получают доход. Это вело к тому, что многие компании регистрировали свои штаб-квартиры в странах ...

последние новости

06.06.2021

Капитал американских компаний в России за год вырос на $4,5 млрд

Капитал американских компаний в России за год вырос на $4,5 млрд “Предварительные результаты нашего ежегодного опроса показали, что капитал, который задействован в России американскими компаниями, по сравнению с прошлым годом вырос почти на 4,5 млрд долларов. Хотя такой результат нас несколько удивил, мы считаем, что это хороший признак”, – сказал Родзянко в интервью “Интерфаксу” на ...

06.06.2021

Средняя стоимость аренды “однушки” в крупнейших городах РФ составляет 17-18 тыс. руб. в месяц, “двушки” – 23-24 тыс. – эксперты

Средняя стоимость аренды “однушки” в крупнейших городах РФ составляет 17-18 тыс. руб. в месяц, “двушки” – 23-24 тыс. – эксперты В большинстве крупных городов, по данным ЦИАН, ставки на долгосрочную аренду за месяц немного снизились. Наиболее заметным этот процесс оказался в Санкт-Петербурге, где за месяц однокомнатные квартиры подешевели почти на 3% (до 23,4 тыс. руб. ...

06.06.2021

Страны G7 договорились о введении цифрового налога

Страны G7 договорились о введении цифрового налога Цель нововведения – положить конец ситуации, когда крупные IT-корпорации, такие как Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) или Facebook (NASDAQ:FB), платят налог только по месту своей регистрации, но не в тех странах, где они получают доход. Это вело к тому, что многие компании регистрировали свои штаб-квартиры в странах ...