Противоречия между Германией и Италией могут поднять тему распада еврозоны
Разделяй и властвуй. Знал ли спровоцировавший торговую войну с Китаем Дональд Трамп, что она может привести к распаду еврозоны? Зависимая от экспорта и внешнего спроса экономика Германии стоит на грани технической рецессии, и политики начинают обсуждать необходимость увеличения государственных расходов. В частности, немецкий министр финансов Олаф Шольц заявил, что страна должна использовать пакет фискальных стимулов на €50 млрд, как это было после финансового кризиса 2008. В то же время Италия чувствует себя ничуть не лучше Германии, но не может себе позволить расширить госрасходы из-за высоких требований ЕС к дефициту бюджета. И пусть пока речи о выходе одной из крупнейших европейских экономик из валютного блока не идет, но кто знает, чем может обернуться дело?
Я как-то писал, что бирки «ястреб» и «голубь» не зависят от национальности. Они зависят от силы экономики. Пока Германия чувствовала себя хорошо, немецкие представители ЕЦБ выступали против ослабления денежно-кредитной политики и даже подавали в суд на QE. Как только начались проблемы, Бундесбанк не только защищает программу количественного смягчения, но и пугает мрачными перспективами немецкого ВВП. По его оценкам, экономика расширится на скромные 0,3% в 2019 и на 0,7% в 2020. В третьем квартале ситуация продолжит ухудшаться, что сигнализирует о технической рецессии. Йенс Вайдман явно подогревает интерес политиков Германии к фискальному стимулу и наверняка будет голосовать за снижение ставок и реанимацию QE на сентябрьском заседании ЕЦБ. Чем не повод продать евро? Хедж-фонды это уже делают. По итогам недели к 13 августа их ставки на падение единой европейской валюты выросли наиболее быстрыми темпами почти за три месяца.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: Bloomberg.
В Италии разорвавшие узы дружбы с Лигой Пять звезд уже практически договорились с демократами о создании коалиции. Страна готовится к вотуму недоверия премьер-министру Джузеппе Конте и внеочередным выборам, где, наверняка, будут подниматься темы ограничений ЕС по бюджету и снижения налогов. Темы крайне болезненные для евро.
Штаты же пожинают плоды политики протекционизма. Дональд Трамп ищет виноватых совсем не там, где следовало бы. Президент считает, что ФРС должна поддержать мировую экономику при помощи снижения ставки на 1 п.п. Доллар США слишком силен, и его девальвация могла бы помочь другим странам. Проблема в том, что когда ты ведешь торговую войну с теми, кто питается от твоего стола, происходит укрепление собственной экономики и, соответственно, собственной валюты. Даже более быстрое падение реальных ставок в Штатах не приводит к ослаблению гринбека. Трежерис в большей степени реагируют на торговые конфликты, а не на ФРС.
Динамика доллара США и реальной доходности трежерис
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, в связи с обострением политического кризиса в Италии и ожиданиями слабой статистики по деловой активности Германии, евро будет находиться под давлением. Падение EUR/USD ниже поддержки на 1,1065 усилит риски обновления августовского минимума.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Original from: ru.investing.com
No Comments
Капитал американских компаний в России за год вырос на $4,5 млрд “Предварительные результаты нашего ежегодного опроса показали, что капитал, который задействован в России американскими компаниями, по сравнению с прошлым годом вырос почти на 4,5 млрд долларов. Хотя такой результат нас несколько удивил, мы считаем, что это хороший признак”, – сказал Родзянко в интервью “Интерфаксу” на ...
Средняя стоимость аренды “однушки” в крупнейших городах РФ составляет 17-18 тыс. руб. в месяц, “двушки” – 23-24 тыс. – эксперты В большинстве крупных городов, по данным ЦИАН, ставки на долгосрочную аренду за месяц немного снизились. Наиболее заметным этот процесс оказался в Санкт-Петербурге, где за месяц однокомнатные квартиры подешевели почти на 3% (до 23,4 тыс. руб. ...
Страны G7 договорились о введении цифрового налога Цель нововведения – положить конец ситуации, когда крупные IT-корпорации, такие как Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) или Facebook (NASDAQ:FB), платят налог только по месту своей регистрации, но не в тех странах, где они получают доход. Это вело к тому, что многие компании регистрировали свои штаб-квартиры в странах ...
Капитал американских компаний в России за год вырос на $4,5 млрд “Предварительные результаты нашего ежегодного опроса показали, что капитал, который задействован в России американскими компаниями, по сравнению с прошлым годом вырос почти на 4,5 млрд долларов. Хотя такой результат нас несколько удивил, мы считаем, что это хороший признак”, – сказал Родзянко в интервью “Интерфаксу” на ...
Средняя стоимость аренды “однушки” в крупнейших городах РФ составляет 17-18 тыс. руб. в месяц, “двушки” – 23-24 тыс. – эксперты В большинстве крупных городов, по данным ЦИАН, ставки на долгосрочную аренду за месяц немного снизились. Наиболее заметным этот процесс оказался в Санкт-Петербурге, где за месяц однокомнатные квартиры подешевели почти на 3% (до 23,4 тыс. руб. ...
Страны G7 договорились о введении цифрового налога Цель нововведения – положить конец ситуации, когда крупные IT-корпорации, такие как Apple (NASDAQ:AAPL), Google (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) или Facebook (NASDAQ:FB), платят налог только по месту своей регистрации, но не в тех странах, где они получают доход. Это вело к тому, что многие компании регистрировали свои штаб-квартиры в странах ...
New comment