Переломный момент? Как фонд восстановления встряхнет долговые рынки ЕС

22.07.2020

© Reuters. Флаг Европейского союза у штаб-квартиры Европейской комиссии в преддверии саммита лидеров ЕС в Брюсселе

ЛОНДОН (Рейтер) – Европейский союз готовится влиться в ряды крупнейших наднациональных эмитентов мира, дав зеленый свет фонду восстановления, финансируемому за счет совместного долга, – шаг, который может перевернуть долговые рынки блока. Лидеры Евросоюза после продолжавшихся почти пять дней переговоров договорились о создании фонда в размере 750 миллиардов евро ($858 миллиардов) для устранения последствий COVID-19. С учетом бюджета ЕС на 7 лет, общий объем плана помощи составит 1,8 триллиона евро. До сих пор на ЕС как институт приходилась лишь малая часть рынка государственных облигаций блока и бондов, выпускаемых официальными структурами, объемом около 8,5 триллиона евро. Но после начала привлечения новых средств уровень долга ЕС может оказаться выше, чем у таких стран-членов, как Нидерланды. “Впервые Европейский союз станет крупной силой на рынках суверенного долга”, – сказал главный экономист Berenberg Хольгер Шмидинг. 1. НИ В ЧЕМ НЕ ОТКАЗЫВАТЬ Сейчас объем непогашенного долга ЕС составляет около 54 миллиардов евро. В прошлом году блок не заимствовал средств, а в 2018 году занял только 5 миллиардов евро. Но если все 750 миллиардов евро будут привлечены на рынках облигаций, эмиссия может составить 262,5 миллиарда евро в следующем году и в 2022 году, а остальные 225 миллиардов евро поступят в 2023 году, сказал старший эксперт ING по ставкам Антуан Буве. Для сравнения, валовой годовой объем эмиссии от Европейского инвестиционного банка, ЕС, Европейского фонда финансовой стабильности и Европейского стабилизационного механизма составлял в среднем 67 миллиардов евро в год в 2015-2019 годах. Сумма непогашенной задолженности Международного банка реконструкции и развития составляет около $201 миллиарда. Кроме того, начиная с сентября ЕС займет почти 100 миллиардов евро для финансирования своей программы по борьбе с безработицей. Однако эмиссия пока не приведет к значительному сокращению предложения облигаций таких обремененных долгами государств, как Италия, учитывая, что размещения будут растянуты на несколько лет. Интерактивная диаграмма доступна по ссылке: https://tmsnrt.rs/3eQwLdr 2. “AAA” АКТИВ Финансирование фонда совместными облигациями ЕС знаменует собой большой шаг на пути к объединению долга стран-членов. “Такие общие обязательства для Европейского союза беспрецедентны по своим размерам”, – сказал Себастьен Гали, старший специалист по макростратегии Nordea Asset Management. Это также может помочь устранить один из недостатков евро для управляющих резервами – отсутствие большого пула “безопасных” активов по сравнению с казначейскими облигациями США – рынком с рейтингом “ААА” объемом более $17 триллионов. Немецкий, французский и итальянский рынки облигаций вместе взятые составляют меньше половины этого объема, и только немецкий долг имеет рейтинг “AAA”. Однако долг ЕС имеет рейтинг “AAA” от Moody’s, Fitch, DBRS и Scope и “AA” от S&P Global. Агентства предполагают, что грядущий всплеск долга пока не представляет угрозы для рейтингов. Интерактивный график доступен по ссылке: https://tmsnrt.rs/30tjUJ0 3. “ЗЕЛЕНЫЙ” ЗАРЯД С учетом того, что Еврокомиссия планирует направить 30% фонда на связанные с климатом проекты, треть фонда восстановления может быть профинансирована за счет “зеленых” облигаций, прогнозирует S&P Global. Это увеличит размер глобального рынка “зеленых” бондов на 89%. В настоящее время на долю “зеленых” облигаций приходится всего 3,7% мирового объема эмиссии. “В то время, когда рынки ищут надежных заемщиков, это должно стать примером для других наднациональных институтов (таких как Всемирный банк) для финансирования крайне необходимых инвестиций, в частности, для борьбы с глобальным потеплением”, – сказала Флоренс Пизани, руководитель отдела экономических исследований в Candriam. 4. ВЫРУЧИТЬ ЕЦБ Европейский центральный банк также получит возможность увеличить покупки наднационального долга для своей программы стимулирования. За первые несколько месяцев действия экстренной программы скупки облигаций (PEPP), запущенной в марте, регулятор скупил меньшую, чем обычно, долю наднационального долга, сообщили аналитики BNP Paribas (PA:BNPP), однако банк ожидает, что предложение наднационального долга в ближайшие месяцы может увеличиться на 96 миллиардов евро. Кредитор ожидает, что во второй половине 2020 года доля покупок в рамках PEPP, приходящаяся на госбонды, выделенные на наднациональный долг, может вырасти как минимум до 10% с 7,5% в настоящее время.
($1 = 0,8743 евро) (Дхара Ранасингх, Ритвик Карвальо, перевела Ольга Девятиярова. Редактор Марина Боброва)

Original from: ru.investing.com

No Comments

New comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *


recent news